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金融:表外理财纳入广义信贷测算

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2016-10-27 16:31

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央行日前向部分银行下发《关于将表外理财业务纳入“广义信贷”测算的通知》。部分业内人士担心,表外理财在20多万亿银行委外资金中占据不小的比例,一旦此次测算后央行调整对商业银行的考核机制,导致银行压缩表外理财,这可能使得债市承受较大压力,并对股市形成一定影响,也将重挫当前公募基金公司等资管机构在委外大潮下的“机构化”之路。但也有机构表示,表外理财纳入广义信贷测算不足为虑。

表外理财或占银行委外20%

《通知》显示,根据央行宏观审慎评估体系(MPA)的调控要求,从今年三季度起将表外理财业务纳入“广义信贷”测算。此举或对当前汹涌澎湃的委外业务“敲响了警钟”。天风证券银行团队认为,《通知》说明央行有意将商业银行表内外业务统一管控起来,表外理财规模或放缓,委外投资的增速也将受到较大影响。

自无风险收益率逐步下滑以来,来自银行、保险、企业资金纷纷寻找外部专业资产管理机构作为谋取高收益的新出路,其中,银行又是委托外部投资是当之无愧的“大金主”。根据申万宏源证券的估算,截至2016年一季度末,银行全口径委外规模约为27.7万亿元,相比2015年底增幅达20%。银行委外的资金来源有二,一是部分银行理财资金,二是部分银行自营资金。根据申万宏源的数据,2015年底,理财资金占委外资金的比例约为1/3,按此简单推算,截至2016年年中,27.7万亿委外投资中,理财资金或达8.31万亿元。

业内人士介绍,银行通常把理财资金中的保本类投资算作表内理财,因为一旦出现本金无法偿还,需要银行承担风险,因此要计入资产负债表。而非保本的投资则纳入表外,因为如果本金收益无法兑现,理论上客户自负盈亏,银行无需承担责任,所以计在资产负债表外。由于表外理财受到的监管少、可加的杠杆高,因此收益率要高于表内理财,因此表外理财的规模近年来远高于表内理财,约占整体银行理财的70%。按此比例计算,2016年一季度末的委外投资中,表外理财可能达到5.8万亿,占比达1/5。国泰君安董事总经理周文渊认为,这一比例可能更高。“目前银行体系的表内理财主要是保本型理财,规模已经很小。主流在表外。委托出去的理财基本是非保本,都属于表外理财。”

这意味着,一旦此次测算完成,央行调整广义信贷考核指标,各家银行需要严格控制表外理财规模,那么或有1/5甚至更大规模的银行委外资金将受到影响。

城商行担忧 大行“无压力”

国信证券预测,截至2016年年中,可纳入广义信贷计量的表外理财资产规模约20万亿左右,其中债券占比10.5万亿(含信用债7.5万亿),非标类资产4.3万亿,剩余为其他类(货币基金、权益等)。

究竟银行是否需要压缩这些表外理财,业内人士的观点存在分歧,相对来说,城商行更加担忧。某一线城市的城商行高管向记者表示,现在许多银行的资本充足率已经逼近红线,如果央行在测算后不满意测算情况,要求将表外理财也计提风险资产,银行资产规模将急速扩大,那么银行必然要压缩表外理财规模,调整资产结构。

“我个人认为,央行此举就是想全面分析社会资金的运转效率,把握货币政策的松紧度,把握对商业银行的资产规模调控程度,不能让商业银行的资产规模无限扩张。”该高管表示。

对城商行的担忧来自于其理财规模的激进扩张。国泰君安证券的数据显示,目前城商行和农村金融机构的理财规模分别较年初增长了22%和58%,按全年考虑其增速大概率将高于MPA监管要求。部分中小型银行资产扩张较为迅猛,半年报中仍有上市银行超标。

根据国泰君安证券对各大行的调研,大行表示压力不大。工行表示,此次测算对其资产管理业务基本没有影响。工行表示目前大行规模增速远低于整个行业的平均增速,如上市银行资产同比增速约10%;目前全行业今年9月份的增速约33.3%,远远小于广义信贷考核的标准——“要求其广义信贷增速与目标M2增速偏离不超过22%(M2增速±22%)”。工行透露,已与监管层直接沟通,监管层表示不是为了限制银行的规模扩张,只是为了更加清楚地掌握风险,对银行整体的资产负债表进行管理以便控制风险。

另一券商人士认为,对城商行和农村金融机构的影响,也还要看央行如何调整MPA的考核,如果按现阶段MPA对广义信贷增速偏离过多的惩罚机制,是调高准备金利率,对银行的实际约束有限,“这点损失不如多做点表外业务的利润来得大”。

申万宏源认为,重点还是要关注央行是否会把表外投资按信用风险转化。此前有媒体报道,如果把表外理财投资于非标资产和非上市公司股权的,将分别按照20%和50%的信用转换系数转换为表内的信用风险,然后以100%的风险权重计算风险加权资产。如果此政策出台同时央行后期通过MPA严格控制表外理财规模,则将对理财的成本及投向都将产生较大影响。

国信证券认为,即便将表外理财引入广义信贷口径测算,从规模和现实增速来看,其对于广义信贷增速总考核水平很难形成负面影响,主要原因也在于表外理财的低基数、高增速扩张时期已经过去了。

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